海思科002653：业绩底部确认2022年开启新征程

事件:公司发布2021年年报，2021年实现营业收入27.7亿元，同比下降16.7%，实现净利润3.5亿元，同比下降45.8%，扣非后归母净利润0.4亿元，同比下降75.9%创新药物研发体系初具规模，创新药物成熟从2004年的特色药仿制研发，到2012年瞄准中国市场成熟目标的me—too/me—better仿制研发，再到2019年以来的国际前沿开发引进合作，特色药创新药研发体系日趋成熟公司拥有丰富的R&D管道，正逐步进入收获期目前进展最快的是丙泊酚me—better药物HSK—3486，部分适应症已经获批上市HSK—7653是一种长效DPP—4抑制剂，每两周给药一次目前处于三期临床，进展比较快HSK—16149是一种普瑞巴林较好的药物，用于糖尿病和带状疱疹神经痛领域目前处于临床三期伴随着公司创新药物的逐步上市，公司有望进入新的发展局面HSK—3486是麻醉领域的创新药，有望成为大品种HSK—3486是R&D进展最快的产品作为麻醉领域的重磅创新药，未来有望取代丙泊酚目前，HSK—3486用于胃肠镜的适应症已于2020年12月获准在中国上市，全身麻醉诱导已于2021年2月获准上市纤维支气管镜，麻醉维持，ICU镇静处于NDA状态，预计2022年上市同时，HSK—3486已在美国开始三期临床，未来有望打开国际市场2021年，HSK—3486实现营收6000多万元，通过谈判进入国家医保目录预计2022年HSK—3486开始放量仿制药品种不断丰富，结构不断优化最近几年来，公司仿制药新品不断上市，收入结构逐步改善，肠外营养，抗生素等产品占比持续下降目前公司专注于肝病消化，心脑血管，糖尿病，抗生素，皮肤用药等领域的高端仿制药研发，有望带动公司仿制药保持稳定增长预测和投资建议公司创新药物已进入收获期，重麻药HSK—3486多个适应症已陆续获批上市，有望贡献更大的业绩弹性同时，公司创新品种储备丰富，长期增长动力充足预计公司2022—2024年EPS为0.42元，0.51元，0.63元，对应PE分别为31倍，26倍，21倍，维持买入评级风险提示:销量不及预期，R&D的风险小于预期

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