胰岛素国采两面性影响初现甘李药业紧抓研发+销售双发展引擎

甘药业7月14日晚间发布上半年业绩预告预计今年1—6月归属于上市公司股东的净利润为—2亿元至—1.68亿元，与去年同期相比将出现亏损，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为—2.1亿元至—1.8亿元

甘药业表示，由于集中批量采购产品大幅降价，公司毛利率下降为继续扩大市场份额，公司上半年积极实施人才战略，在市场上加大销售团队培训和学术推广，并增加了一定的销售费用此外，在产品降价的压力下，为保证公司未来的长远发展，李赣药业在R&D的投资不减反增

2021年底，在胰岛素国家专项采购中，李赣药业6款产品以高排名中标今年上半年，恰好是5月份实行集采，所以短时间内肯定难以弥补降价带来的缺口，导致李赣药业面临短期阵痛

本次集中采购的协议数量由基本数量和再分配数量两部分组成根据李赣2021年年报，李赣6款产品高序中标按照集中开采的规则，李赣只得到1596.59万件基础产品此外，甘和李的多种胰岛素产品被选为A类产品，预计在集中收藏中分配给A类产品的3255.25万支中会获得可观的再分配虽然这次李赣医药产品价格下降了50%—66%，但相比差价，集中采购短时间内带来的协议金额有些捉襟见肘但全国胰岛素制剂市场整体规模近4亿，此次收集上报的2.1亿只占一半左右李赣不仅在获得集体采购协议量和再分配方面具有优势，而且还可以凭借原有的品牌优势和价格优势继续在自由市场获得销售

因此，从长远来看，以价换量对李赣药业利大于弊。

收购后，李赣药业在管理上没有厚此薄彼，始终坚持R&D投资从上半年业绩预告来看，虽然公司本期营业收入受到集中开采的影响，但公司R&D工作仍在正常推进，R&D投入不减反增这一时期的R&D费用逐年上升

从每日公告中可以看出，李赣药业正在布局和推广第四代及更先进的糖尿病治疗相关药物和疗法以糖尿病研发为核心，成功拓展到其他代谢性疾病，抗肿瘤，自身免疫性疾病等生物化学药物创新领域上半年，李赣药业在多种产品的研发方面取得了新进展:李赣药业自主研发的GZR18在美国处于I期临床试验，GZR18为GLP—1受体激动剂据调查，诺和诺德目前近一半的销售额来自其GLP—1相关产品，因此推测该产品未来可能给李赣药业带来更多正面预期，甘药业公司的双胰岛素复方制剂GZR101已顺利完成首个受试者的给药长效胰岛素周制剂GZR4已获得药物临床试验批准通知书，目前该药尚无上市产品李赣药业加快R&D进程或能占领药品注册高地，从而实现利益最大化

据介绍，李赣药业国际化起步较早，本土化，战略联盟，成本优势三大重要战略齐头并进它致力于建立自己的覆盖全球的销售渠道，并计划在战略外国设立生产和质量控制基地，R&D中心和全球业务中心，以确保药物在全球多地同时进行R&D和临床应用自2005年以来，李赣药业已先后在全球20多个国家和地区建立了国际业务网络2014年成立美国子公司，在欧美等发达国家展开业务合作目前，李赣自主研发的甘精，弗莱，门冬三款胰岛素在欧美注册申报顺利，海外市场可能很快成为其未来业绩的新增长点

此外，从今年一季度的数据可以看出，李赣药业也在加快上市产品的推广，扩大销售团队规模，销售费用率会有所上升为了扩大在医疗机构的渗透率，增加销售费用似乎是不可避免的即使目前销售费用率侵蚀了部分利润，但如果成功打开市场，未来盈利能力依然强劲

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