普洛药业上半年营收同比增16.57%合同研发生产服务具备差异化优势

日前，罗普药业发布2022年中期报告上半年公司实现营业收入49.86亿元，较去年的42.77亿元增长16.57%实现净利润4.37亿元，同比下降21.04%，扣非后净利润4.18亿元，同比下降16.9%，毛利率25.07%，同比下降5.31%

与去年同期收入和利润的双增长相比，罗普药业今年收入增长但利润不增长罗普药业解释称，营业收入的增加是由于销售额同比增长所致经营成本主要是由于原材料价格和运费的上涨，而管理费用的增加主要是由于工资，社保，环保费和停工损失的增加

一家投资机构的投资总监告诉记者，制药R&D和生产成本很高，失败率极高如何提高R&D效率，减少时间成本和盲目投资，是整个行业需要思考的问题

原料药中间体毛利率下降。

从营收结构来看，罗普药业的业务主要分为三部分:原料药中间体，CDMO和FDF，分别占总营收的71.58%，18.59%和9.83%。

原料药中间体是罗普药业最重要，相对优势最强的业务板块，产品线涵盖抗感染，心脑血管，抗肿瘤，精神神经等多个领域报告期内，原料药中间体营业收入35.48亿元，毛利6.16亿元，毛利率17.4%，同比下降5.66%

事实上，罗普药业原料药中间体业务的毛利率已经连续两年下降2020年上半年，罗普药业原料药中间体业务毛利率为23.1%，同比下降1.45%，2021年上半年23.02%，同比下降0.09%罗普药业在公告中解释称，部分原材料，能源，电力价格上涨带来成本上升，海外疫情导致抗生素原料药出口需求下降

罗普药业表示，其产品正逐渐从中间体转向原料药最近几年来，公司的主要产品层次从最初的起始原料+注册中间体向注册中间体+原料药转变，产品重心向后端延伸大部分产品只能是中间体，但现在靠近产业链后端的原料药中间体比例越来越大

合同R&D和生产服务具有差异化优势。

合同R&D和生产服务是罗普制药的第二大收入业务2022年半年报显示，罗普医药合同R&D服务实现营收9.21亿元，占总营收的18.48%，同比增长27.79%毛利2.78亿元，毛利率41.08%，同比下降2.24%在R&D合同服务的总收入中，国外客户占91%，国内客户占9%

与其他头部合同R&D和生产服务公司相比，罗普药业的合同R&D和生产服务业务在人类药物业务之外，还大力开拓兽药市场，以获得差异化优势罗普药业在兽药领域有更强的比较优势和客户关系，承担的项目阶段更低一家投资机构的投资总监告诉记者

2022年半年报显示，罗普药业合同R&D服务报价项目441个，同比增长24%，在建项目405个，同比增长62%，其中R&D阶段项目203个，同比增长118%，商业化阶段项目202个，同比增长29%。

此外，在生产和R&D方面，罗普药业新建了1906生产线并投入使用，上海第二座CDMO实验楼已于今年2月投入使用，横店CDMO R&D大楼正在建设中，CDMO多功能生产线，高端药物R&D设计制造服务平台，高活性原料药R&D实验室和四条高活性产品生产线正在建设中，预计下半年建成。

CDMO的竞争不仅仅是价格的竞争，更是综合服务能力的竞争在原料药生产企业和创新型药企也纷纷涉足CDMO之际，罗普药业的上述扩张产能能否在市场竞争中完全消化尚不明朗上海国际首席技术官学院特聘实践教授，南京大学兼职MBA导师冯斌对《证券日报》记者表示

制剂业务方面，报告期内，罗普药业实现收入4.87亿元，同比增长21.17%，占总收入的9.77%筹备业务合作项目48个，同比增长23%毛利率为51.02%，同比下降13.58%

民生证券表示，上半年受需求和上游成本的双向挤压，利润受损严重但下半年伴随着上游成本的下降和需求的回暖，原料药和制剂的利润有望逐步回升此外，伴随着后续新品种的汇集，制剂板块盈利能力将持续提升，做优制剂战略将逐渐凸显

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