锐叔论市7月带给我们的将是什么？

周四早盘，三大指数开盘涨跌互现开市后，指数经过一番震荡后开始连续上涨午后指数大部分时间呈现高位横盘震荡格局，但后期略有走弱最终上证综指，深证成指，创业板指分别收涨1.10%，1.57%，1.52%盘面上，55只涨停股，81只涨停股，说明市场情绪高涨，个股涨跌比为2765:1710，平均涨幅0.88%，赚钱效应较强两市成交11598亿，较前一交易日减少11.88%因为香港回归纪念日北方的基金交易已经暂停

调整后一天，大盘迅速企稳，再次掉头，主要是两个因素第一，作为上半年的收盘日，基金出于年中考核和排名游戏的需要，需要维持市值昨日基金重仓指数升穿a股三大指数并创出收盘新高，也从侧面反映出来第二，早间公布的6月份首批经济数据——制造业PMI和非制造业商务活动指数双双回到6月份的荣枯线，提振了市场信心稍显不足的是尾盘的下跌，反映了动能的减弱时间已经到了七月，那么七月会给我们带来什么呢能不能像前两个月一样一直涨

瑞叔觉得很难！在最近的早期回顾中，瑞叔提到了我们将在7月份面临的几个挑战首先，基金年中考核后，可能存在抱团松绑的可能，6月份基金的限购潮增加了这种可能性前车之鉴，去年基金年中考核后上证指数7月下跌5.4%，去年基金年终考核后1月下跌7.65%下一步可能进入中报预披露阶段，即业绩核查期，疫情导致a股上市公司整体利润水平在二季度大概率向下修正前车之鉴，2019年一季度业绩向下修正，2020年二季度业绩向下修正最后，在科创板开板三周年后，我们将面临解禁的压力前车之鉴，2012年10月30日创业板开板三周年后，一个月内市场跌幅超过4%

除了内部市场的一些考验，外部市场的扰动也不容忽视虽然近期中外股市呈现分化趋势，但a股之所以一枝独秀，一大原因是中外货币政策的分化我们是松的，而外面是紧的但后期的逻辑可能会发生变化，因为目前的欧美股市正在从交易的预期收紧向交易的预期衰退过渡比如昨天美国公布的4月PCE物价指数低于预期，本来是好事，因为通胀低于预期应该会降低美联储加息的预期事实上，反映这一预期的10年期美国国债收益率一度跌破3%但美股仍下跌，因美国首次申请失业救济人数高于市场预期，且消费者支出意外萎缩，导致市场对美国衰退的预期升温目前美国很难实现既控制通胀又实现经济软着陆的美好愿景激进加息控制通胀的本质是牺牲需求，随之而来的经济衰退是必须付出的代价从历史上看，美股交易的下跌对a股有明显的传导效应从2008年以来美股七次衰退期间a股的表现来看，上证综指平均每月下跌12%只有一次，2012年不降反升，但涨幅只有0.3%一方面，由于全球化，美国自身的经济衰退预期必然对中国等其他国家产生传导效应2020年，美国GDP将占全球GDP的25%左右，而中国对美出口将占中国出口总额的17%左右美国是中国最重要的贸易伙伴之一另一方面，外资在a股的份额不断增加，也使得双边资本市场的联动效应更强

基于这些测试，瑞舒认为7月a股市场风险大于机遇其实这也很正常如果5，6月份的上涨速度持续下去，上证综指年底估计能达到5000—6000点，这显然是不可能的中间休整也是好事，并不代表今年的行情就此结束，但同时也要注意短期风险给大家的建议是:轻仓主继续观望，耐心等待，等银坑挖好了再跳进去，权重股注意及时兑现手中近期反弹幅度较大的股票，开始控制仓位

而热点，昨天在行业方面，酒店，餐饮，旅游，酿酒等涨幅居前，汽车，煤炭，房地产等少数行业逆势收跌题材方面，按涨停股数量来看，次新股和光伏较为活跃

酒店，旅游，机场等大消费等热门品种最近几天再度领涨两市事实上，6月28日，国务院联防联控机制发布了《新型冠状病毒防控方案》与第八版防控方案相比，该方案强调科学精准防控，充分利用资源，提高防控效率，以最短的时间，最低的成本将疫情控制在最小范围内，最大限度地协调疫情防控与经济社会发展根据疫情变化，病毒变异特点和新冠肺炎疫情防控优化措施试点研究结果，对本方案进行了修订它是对上一版本方案的优化调整，提出了更规范，更准确，更快捷的要求如密切接触者和外来人员由14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测调整为7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测，密切接触者由7天集中隔离医学观察调整为7天居家隔离医学观察日前，据工信部网站消息，为坚决贯彻落实党中央，国务院外防输入，内防反弹总战略和动态清零总方针，支撑疫情防控和经济社会发展高效统筹，方便广大用户出行，即日起取消通信行程卡上的星号标记伴随着政策放松，暑期旅游旺季临近，暑期文化旅游经营主体收入水平有望提升，从而推动全年业绩回暖伴随着前期领涨的成长轨道估值重回相对高位，部分市场资金开始弃高取低目前在低位方向首先出来的是疫损的大消费但既然是恢复性行情，就不可能是中长期趋势修复到一定程度意味着市场阶段到位那么，我们可以以疫情发生前，也就是今年年初的点位为标准，来衡量当前疫情受损行业的修复程度，看看各个消费板块的市场潜力可以发现，酒店餐饮板块指数已经超越年初高点，甚至创下多年新高显然，这个部门不应该赶上，白酒概念板块指数也到了前期，整体基本到位，旅游板块指数虽未达到年初，但已经接近，后市可能空间不大，食品，家电板块的指数显然离年初的高点还有一段距离，意味着后市的潜力可能更大，可以重点关注家电板块方面，瑞叔最近在6月16日的早评中已经做了重点分析，今天就不多说了，主要补充一下食品饮料方面的简介:从需求来看，疫情过后线下消费的恢复是一定的，餐饮供应链/啤酒/卤制品/调味品B端需求的弹性释放有望带动基本面的改善，从成本上看，近期棕榈油，大豆，豆粕，豆油等大宗期货价格高位回落，可以减轻这些食品企业的成本压力目前，虽然短期扰动依然存在，但长期复苏的曙光已经出现建议优先选择确定性强的区域和标的，同时关注需求受损导致估值超跌的品种

虽然目前的低级方向是疫损第一大消费，但背后的大逻辑是修复，反映出当前市场的主线可能从增长转向修复基于修复的逻辑，除了疫损的大消耗，还包括昨天早评中重点提到的楼盘从当前房地产行业的基本面来看，6月1日至6月27日，30个大中城市商品房成交面积达1457万立方米，环比上涨58%，同比下降—3.5%，延续了5月的改善态势这说明放松政策的效果正在逐步显现，6月份大部分房企的销售也会有所好转个别房企可能实现今年首个月销售面积同比转正也有回暖的迹象，销量底部逐渐显现而与房地产销售底关联度很大的一个产业链就是消费建材建筑材料的消费通常可以理解为装修建材，包括涂料，五金，管材，防水等目前消费建材受房地产行业回暖带动，利好因素有两个:一是疫情影响逐渐减弱，被抑制的装修需求开始释放，零售发货和门店销售开始回升第二，最近乳液，铝合金，PVC等的价格从上个月开始持续下跌，沥青和天然气的价格也开始向下，逐渐减轻了成本方面的压力总体来看，2021年下半年以来，受房地产资金紧张，行业需求下行，原材料价格大幅上涨等因素影响，板块行情出现大幅调整目前，伴随着房地产政策的不断放松，下半年房地产基本面将企稳，消费建材板块也有望在估值和业绩上有所回升因此，建议近期除了关注房地产板块，消费建材领域也可给予适当关注

运营策略:

调整后一天，大盘迅速企稳，再次掉头向上稍显不足的是尾盘的回落，体现了动能的减弱短期来看，伴随着指数回升至疫情前水平，稳增长政策密集出台期接近尾声，疫情消退+政策加码带来的情绪修复逻辑可能边际减弱，350以上，基金赎回压力可能逐渐显现，进入7月后，伴随着基金年中考核的结束和基金排名游戏需求的下降，还将面临中报预披露期二季度业绩修正和科创板大学，非洲解禁的考验，可能会引起市场波动因此，综合来看，预计第一轮修复上涨行情将在见底后告一段落从下半年的阶段性行情来看，伴随着疫情的消退，经济底部已经确立，企业复产和经营继续推进同时，决策层在基础设施发展，房地产后盾，市场主体救济，平台经济健康发展等维度不断稳定市场预期预计短期震荡或调整后，市场将进一步拓展空间从中期来看，今年政策总基调是稳定，基本面背景是全球流动性趋于收紧+通胀上升这种组合对市场不是很友好，结构性高估值的矛盾依然存在风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望维持区间波动格局操作上，建议轻仓主暂时观望，耐心等待新的抄底机会，权重股注意及时兑现，开始控制仓位

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