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计算机行业周报:22Q1计算机板块基金持仓复盘

发布时间:2022-04-25 08:17   内容来源:新浪财经   责任编辑:顾晓芸      阅读量:5891   

配置比例:22Q1 基金持仓转为低配,绝对配置比例历史低位截止目前,公募基金22Q1 季报基本披露完毕我们选取WIND 基金分类中的开放式和封闭式股票型基金,偏股混合型基金,灵活配置型基金的前十大重仓股,结合中信一级行业的分类进行统计分析绝对配置比例来看,22Q1 主动管理型公募基金对计算机行业的持仓比例为3.35%,环比21Q4 下降0.95pct超配比例来看,22Q1 计算机行业市值占比为3.57%,主动型公募基金低配0.22pct,环比21Q4 超配比例下降0.65pct,行业由超配转为低配 总体来看,22Q1 计算机行业的绝对配置比例未能延续此前连续四个季度的提升,且出现了较大幅度的下降,相对配置比例也再次由超配转为低配我们认为市场对计算机板块当前的情绪较为悲观,持仓占比已经处于历史底部区域,未来存在估值修复和仓位提升的可能 重仓持股:汽车智能化和工业软件仍是主要配置方向持股集中度来看,22Q1 的TOP10 计算机个股持仓市值占比为72.36%,集中度继续下降,显示当前计算机板块主线不突出,机构配置上较为多元从持仓市值TOP10 来看,分别为海康威视,东方财富,广联达,中科创达,国联股份,恒生电子,德赛西威,深信服,四维图新,浪潮信息 从持仓市值TOP20 的增减来看,22Q1 新增进入TOP20 的包括四维图新,科大讯飞和卫士通,退出的包括大华股份,道通科技,用友网络从持有基金数TOP20来看,22Q1 新增进入的还包括航天宏图和中科曙光 从TOP20 的板块分布来看,主要包括汽车智能化,工业软件,金融IT,医疗IT,人工智能,网络安全,IT 基础设施 增减持情况:重视成长性和估值的匹配度 我们以22Q1 基金持仓数占总股本比例较21Q4 的增减值来衡量基金对个股的增减持情况增持前十分别为:航天宏图,四维图新,东方通,能科科技,国联股份,中科创达,新点软件,金山办公,创业惠康,霍莱沃我们认为主要需关注个股的成长性和估值匹配度 建议关注 智能汽车:德赛西威,中科创达,四维图新,道通科技,虹软科技,万集科技 工业软件:宝信软件,中望软件,中控技术,赛意信息,能科科技,鼎捷软件 基础工具:概伦电子,霍莱沃,普源精电,鼎阳科技,坤恒顺维,思林杰 数字金融:神州信息,中科软,宇信科技,恒生电子,新大陆,正元智慧 人工智能:科大讯飞,海康威视,大华股份,奥普特,商汤—W,寒武纪 网络安全:深信服,安恒信息,启明星辰,天融信,奇安信—U,信安世纪 风险提示: 1)疫情加剧降低企业信息化支出,2)财政与货币政策低于预期,3)供应链波动加大,影响科技产业发展

计算机行业周报:22Q1计算机板块基金持仓复盘

报告导读中国中免公布2021年报2022一季报,2021年,公司实现营业收入6776亿元/+28.67%,归母净利润954亿元/+523%。22Q1,公司实现营业收入1682亿元/-45%,归母净利润263亿元/-9.99%,其中3月收入37亿元/-49%,归母净利润6亿元/-81%。投资要点海南离岛免税销售额:21年约602亿元,22Q1超160亿元海南旅客量持续受疫情影响:21Q4,三亚机场,海口机场旅客量同比分别-33%,-34%;22Q1同比分别-15%,-3%,其中,1-2月三亚,海口机场旅客量同比分别+25%,+30%,3月同比分别-73%,-46%。离岛免税销售情况:1)2021年:根据海南省商务厅数据,2021年海南10家离岛免税店总销售额607亿元/+84%,其中免税销售额509亿元/+83%;免税购物人数967万人次/+73%;客单价6218元/+6%。其中,海口海关监管得21Q4离岛免税销售额,购物人次,客单价分别为139亿元/+22%,158万人次/-7%,8791元/+32%。2)2022Q1:根据海南商务厅数据,Q1免税店销售额超160亿元,其中春节期间日均超3亿元/+150%,但3月受疫情影响日均下滑至1亿元左右。分月度来看,根据海口海关数据,22年1-3月,离岛免税日均销售额分别为7,5,0.9亿元,同比分别+38%,+50%,-51%;日均购物人次分别为1,7,2万人次,同比分别+25%,+45%,-52%;Q1客单价为8375元,同比+10%。中免实际归母净利润测算:21年实际经营所得归母净利润约72亿元;22年1-2月归母净利率回升至19%1)收入:21Q4公司收入188亿元/+4%,全年收入678亿元/+29%;22年1-2月收入131亿元/+20%,3月收入37亿元/-49%,主要因为疫情影响+三亚海棠湾店闭店5天。2)毛利率:21年逐季下滑,全年为34%,主要因为下半年折扣力度加大;22年开始公司注重考核利润指标,22Q1环比大幅回升至30%。3)实际归母净利润还原测算:还原上海机场租金,首都机场租金,所得税优惠返还影响后,统一按照25%税率计算口径,并加回存货跌价准备后,我们测算得同一口径下公司2021年实际经营取得归母净利润约72亿元,非经常性损益+离岛免税所得税优惠合计影响约18.8亿元;分季度来看,21Q4,22Q1中免经营中实际取得归母净利润分别约10,24亿元,对应归母净利率分别为1%,19%;其中,22年1-2月实际归母净利率回升至19%,3月因全国范围疫情影响短暂下滑至5%。中免业绩渠道拆分:离岛免税高速增长,日上直邮规模较稳定2021年:离岛免税销售高增长,日上直邮规模基本稳定。三亚海棠湾店,海免,日上上海2021年收入分别为355亿元/+67%,160亿元/+61%,125亿元/-9%,分别贡献归母净利润约69,15,9亿元,对应归母净利率分别为18.9%,9.1%,5%。22Q1:1-2月利润率环比大幅回升,3月因疫情影响业绩承压。三亚海棠湾店,海免,日上上海22Q1收入分别约107,27,27亿元,分别贡献归母净利润约24,3,2亿元,对应归母净利率分别约28%,10.7%,5%,环比均大幅回升。展望:22Q2客流或仍因疫情承压,22年中免海南新店扩容放量,高增长可期22Q2海南客流或仍将受疫情影响。4月中上旬三亚出现本土疫情,三亚海棠湾店闭店近9天(2下午-11上午);全国疫情影响下部分省市倡议五一非必要不出市,22Q2海南客流,免税销售或承压。中免将于22-24年持续迎来海南新店放量,后续高增长可期。2021年12月,美兰机场二期投产,海免运营的美兰机场二期免税店同步开业,经营面积约9300平。2022年,中免运营的三亚凤凰机场免税店计划扩容5000平;海口国际免税城有望于9月底开业,经营面积超过8万平,届时将超过三亚海棠湾店成为全球最大单体免税店。此外,三亚国际免税城一期2号地项目正在建设中,其中免税商业部分有望于23-24年开业。盈利预测及估值我们预计公司22-24年收入分别约819.8,1150.7,1541亿元,归母净利润分别约101,148.6,198亿元,对应2022年目标价240元/股,维持“买入”评级。风险提示:客流不及预期,销售不及预期等。

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